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近日，西王食品连续发布股票交易异常波动公告，公告显示西王食品前期披露的信息不存在需要更正、补充之处，同时其未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。

西王食品的股价在经历了连续五个涨停板的狂欢后，两度下挫，截至11月12日，股票收盘价格为4.41元/股，总市值49亿元。股价波动如此频繁，市场都在猜测其原因。然而，摆在西王食品面前的困境却是清晰可见，无论是第三季度营利双降、存贷双高，还是大股东股权遭到质押，控制权面临威胁，对于西王食品来说，都是不小的挑战。

利润增长的谜题，存贷双高的困惑

西王食品，这家国内最大的玉米胚芽油生产基地，凭借其在玉米油细分市场的绝对优势，占据了超过30%的市场份额，俨然成为了玉米油这一小众油种的领军品牌。

在运动营养品领域，西王食品更是控股了全球巨头Iovate公司，旗下产品覆盖运动营养和体重管理两大领域，远销全球140多个国家和地区，旨在满足高强度健身人群的特殊需求。据2024年半年报显示，植物油和营养补给品分别贡献了西王食品营业收入的42.46%和48.16%，可谓是公司的两大支柱产业。

根据西王食品2024年三季度报，前三季度公司实现营业收入38.14亿元，同比下降7.92%；归母净利润6258.84万元，同比增长894.16%；扣非净利润7483.25万元，同比增长1161.35%。整体情况看起来虽然营收有所下滑，但利润增长较为明显。

但值得注意的是，此次利润增长主要归功于2024年第一季度的利润增长，并非持续盈利能力的提升。单就从2024年第三季度来说，西王食品营收12.97亿元，同比下滑7.95%；归母净利润实现2193.68万元，同比下滑61.89%。

而根据西王食品副董事长孙新虎在11月8日财联社专访中提到，“油脂行业下半年是旺季，产销量占到全年的60%，上半年淡季的产销量占40%。”下半年的业绩对这家玉米油龙头企业至关重要，如今第三季度业绩不佳，全年业绩的重担几乎全部压在了第四季度肩上。

截至2024年9月30日，西王食品的货币资金高达18.13亿元，而短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款余额合计18.68亿元，其中长期借款1.14亿元，同比增长190%。报告期内财务费用0.99亿元，较同期增长18.77%。

一般来说，有大量货币资金往往被市场认为安全边际高，发展潜力大，被寄予厚望。可西王食品目前是典型的存贷双高，这意味着，尽管持有大量现金，公司却选择了支付高昂的财务成本来维持债务，而不是利用这些资金减轻负债压力或投资于业务发展。

进一步调查发现，根据其2024年半年报，受限货币资金就高达14.28亿元。更值得关注的是，西王食品的货币资金中，有高达14.99亿元被存放在控股股东控制的西王集团财务有限公司，占到了总货币资金的94%。

西王集团因2017年齐星集团资金链断裂，作为最大担保方遭受牵连，便一直处于风雨飘摇之中。西王食品在今年年中回复深交所问询时表示，14.99亿元资金存于西王财务主要由于其利率高于银行。然而，这些存款产生的利息收入显然无法覆盖公司需要偿还的高额利息支出，更不用计算其中的财务成本。简单的存贷操作，让西王食品白白损失了大量资金。

更令人费解的是，这笔巨额资金为何一直沉睡在西王集团财务有限公司的账户上，既不用于偿还债务，也不投入新的项目发展。西王食品的这一系列操作，加剧了市场对其财务决策的担忧。

大股东股份屡次遭拍卖，陷入悬赏风波

据Wind数据显示，西王食品的第一大股东西王集团持有28.73%的股份，而其股权质押率竟高达99.36%。紧随其后的第二大股东山东永华投资有限公司，作为西王集团的全资子公司，持有16.79%的股份，其股权质押率更是达到了100%。

值得注意的是，西王集团和山东永华所持有的西王食品股份屡次遭遇司法拍卖。最近一次发生在2024年4月，西王集团所持的644万股西王食品股份遭拍卖，成交价为1013万元。如果照这种趋势持续下去，西王食品的控制权可能将面临威胁。

除西王食品外，西王集团旗下还有另外两家上市公司，但命运也同样令人扼腕。西王特钢在2024年9月已被法院委任清盘人，并陷入停牌困境。而西王置业则连年亏损，今年上半年的营业收入仅为139.2万元，归母净利润亏损扩大至183.9万元。截至2024年11月12日，西王置业的股价已跌落至0.04元/股。

谈及西王集团，就不能不提到其掌门人“西王系”的王勇家族。这个昔日的山东滨州首富，凭借着庞大的商业帝国，以61亿元的身家在2013年福布斯中国富豪榜中排名第156位，风光无限。

图中人物系西王集团董事长 王勇

最近却因青岛市中院发布的一则悬赏通告，闹得沸沸扬扬。通告显示，被执行人西王集团、西王国际贸易(青岛)有限公司、王勇、王棣，拒不履行生效法律文书确定的给付义务，申请执行人向法院申请发布执行悬赏通告征集被执行人财产线索。未履行金额超3.3亿元。

仅仅4天时间，上述悬赏公告就因申请执行人的书面撤销申请，予以正式撤销。据中国执行信息公开网的查询信息，2月20日，西王集团、西王国际贸易(青岛)有限公司、王勇、王棣、王伟被青岛市中院执行超3.3亿元，与上述通告中未履行金额一致。青岛市中院发布的限制消费令显示，该案执行申请人为青岛农村商业银行股份有限公司市北第二支行，案由为借款合同纠纷。

这4天时间里究竟发生了什么不得而知，但无疑加深了市场对西王食品未来的疑虑。西王食品能否通过自身改进与创新，实现2024全年业绩的反转，需要时间揭晓答案。